En términos agregados, las RIN pasaron de US$ 9.792,1 millones en enero de 2022 a US$ 10.264,8 millones en septiembre de 2025 equivalente a un incremento absoluto de US$ 472,7 millones en poco más de tres años. Sin embargo, la trayectoria en lo que va de este año tampoco ha sido lineal tal como se observa en la infografía, reflejando tensiones en el frente externo y movimientos en la balanza de pagos.
El nivel más bajo del período se registró en abril de 2022, cuando las reservas cayeron a US$ 9.343,9 millones, mientras que el valor máximo se observó en febrero de 2024, con US$ 10.746,2 millones.
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Comportamiento del oro y dólar
Con respecto a los componentes de las reservas, el oro ha ganado un papel más destacado en la composición. A principio del año 2022, el stock ascendía a US$ 473,1 millones, lo que equivalía al 4,8% del total. Para septiembre de 2025, este componente aumentó a US$ 958,9 millones, con una participación de 9,3%.
En términos absolutos, la tenencia de oro creció en US$ 485,8 millones durante el período, casi duplicándose. El aumento refleja tanto el efecto de los precios internacionales, marcados por episodios de volatilidad financiera y mayores compras de bancos centrales a nivel global, como una estrategia de diversificación de activos por parte del BCP.
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El crecimiento relativo también es notorio: mientras en 2022 el oro representaba aproximadamente el 5% de las reservas, en lo que va del año 2025 se aproxima al 10%, consolidándose como un refugio frente a la incertidumbre cambiaria.
A pesar de la creciente relevancia del oro, las reservas siguen concentradas en dólares. En enero de 2022, el stock en esta moneda alcanzaba US$ 8.825,8 millones, equivalente al 90,1% del total. Para septiembre de 2025, las tenencias en dólares cayeron a US$ 8.588,4 millones, con una participación de 83,7%.
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Si bien el dólar sigue siendo dominante, el descenso en su peso relativo muestra que Paraguay se ajusta a una tendencia global de diversificación, lo que fortalece la solidez de su posición externa en escenarios de alta volatilidad. Sin embargo, la presión sobre las reservas sigue siendo un desafío, en especial en contextos de volatilidad externa o de mayores necesidades de financiamiento interno.
* Este material fue elaborado por MF Economía e Inversiones